La clave la encontramos en las balanzas comerciales. Esta balanza o saldo comercial es importante porque indica el endeudamiento o capacidad de financiación exterior de una economía. Los países de saldo positivo venden en el exterior (exportación) más de lo que compran en el extranjero (importación). En esta situación, según la ortodoxia, la afluencia de dinero al país con saldo positivo haría que aumentaran los precios en ese país. De esta manera, sus productos se encarecen y, al ser menos competitivos, su capacidad para exportar se reduce, contrarrestando el desequilibrio inicial. Así,  por ejemplo, si Alemania exporta más mercancías a Grecia de las que importa, se produciría un saldo positivo para Alemania que finalmente se corregiría tras ponerse en marcha el mecanismo de precios descrito. Desde la heterodoxia, sin embargo, se alerta de los desequilibrios crónicos que genera la desregulación comercial. Como ya pasara con la unificación de Italia en 1871, la Unión Europea es el vivo ejemplo de que las integraciones comerciales pueden agravar los desequilibrios regionales si no se establecen mecanismos de compensación. La existencia de una moneda única añade un lastre más, pero no es el objeto de este artículo.

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