Jack Welch, la financiarización y la verdadera fuerza detrás de la desindustrialización estadounidense - por Hua Bin
Jack Welch, la financiarización y la verdadera fuerza detrás de la desindustrialización estadounidense
Hua Bin
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Cuando estudié negocios a mediados de los años 90, no había empresa más venerada que General Electric ni ningún CEO más respetado que Jack Welch.
Durante años, GE fue reconocida como la empresa más admirada del mundo y la más valiosa por capitalización de mercado.
Jack Welch fue el ídolo de los jefes corporativos, caso de estudio en todas las escuelas de negocios y emulado por los aspirantes a "líderes corporativos". Fue pionero del "Estilo GE".
GE contaba con una amplia gama de negocios líderes a nivel mundial, desde motores de aviación, turbinas, atención médica, NBC, Universal Studios, hasta refrigeradores y bombillas. GE Finance era líder en el arrendamiento de aeronaves y la financiación de bienes de capital producidos por las unidades industriales de GE.
Los ejecutivos de GE fueron ampliamente cortejados como superestrellas corporativas.
Cuando Welch se jubiló en 2001 y Jeff Immelt asumió como director ejecutivo, varios de los principales candidatos para suceder a Welch inmediatamente fueron buscados para dirigir otras grandes corporaciones: Robert Nardelli en Home Depot, Jim McNerney en 3M y luego Boeing, David Cote en TRW y luego Honeywell.
Welch, también conocido como Neutron Jack, era un despiadado recortador de costos y famosamente afirmaba que, en cualquier negocio en el que estuviera involucrada GE, debía ser el número 1 o el número 2 o salir.
Fue el favorito original de Wall Street, centrado en las ganancias trimestrales y el precio de las acciones. Welch deslocalizó y externalizó agresivamente la fabricación en el extranjero para reducir los costos laborales y los impuestos.
Lo más importante es que Welch priorizó GE Finance por sobre las tradicionales unidades de negocio industriales y de consumo y convirtió a GE esencialmente en una empresa financiera al momento de su jubilación.
En su apogeo, Welch y GE fueron ensalzados con libros como sus propias memorias Straight from the Gut y Jack Welch and the GE Way de Robert Slater .
Avanzando rápidamente hasta hoy, GE se ha convertido en una nota al pie en el mundo empresarial estadounidense y el precio de sus acciones es inferior al de 2001, cuando Welch se jubiló.
La empresa se dividió en tres negocios separados.
Pocos estudiantes de escuelas de negocios saben algo sobre la empresa y si se han realizado estudios de caso sobre ella, es para mostrar cómo han caído los poderosos.
En 2018, como último golpe de gracia, GE fue expulsada del índice Dow Jones y reemplazada por Walgreens.
La caída de GE simboliza la caída de la América industrial y el ascenso del capitalismo financiero.
Welch bromeó célebremente: “GE no se dedica a fabricar motores o bombillas, se dedica a ganar dinero”.
Esto se ha convertido en el espíritu de Wall Street y de las grandes empresas.
El simple hecho de ganar dinero se ha convertido en el criterio para medir el éxito, permeando la cultura popular a través de películas como Wall Street , de Oliver Stone, y Other People's Money, de Norman Jewison .
También libros como la novela de Tom Wolfe La hoguera de la vanidad y el relato real de Michael Lewis El póquer del mentiroso .
Aunque estas películas y libros criticaban la cultura del dinero de los años 80, muchas personas los tomaron como inspiración para hacer dinero aprendiendo de los personajes interpretados por Michael Douglas y Danny de Vitto.
Lewis, el mayor cronista financiero y satírico de nuestro tiempo (también fue el autor de The Big Short ), dijo en una entrevista que recibió miles de cartas cuando se publicó The Liar's Poker en 1989.
Aunque el libro era una crítica aguda y divertida de su antiguo empleador y rey de los bonos de Wall Street, Solomon Brothers, la mayoría de las cartas le preguntaban a Lewis cómo ingresar a Solomon Brothers, tomando el libro como una guía práctica.
Como apunte, me encantó el libro cuando lo leí por primera vez en los 90 y todavía lo considero la mejor autobiografía sobre Wall Street de la historia. Ni siquiera El lobo de Wall Street, de Jordan Belfort , se le acerca. Aun así, vale la pena leerlo.
La historia de GE y el ascenso de Wall Street simbolizan la financiarización de la economía estadounidense.
La financiarización es el creciente dominio de los mercados financieros, los incentivos y las instituciones sobre la economía “real” de producción y servicios.
La financiarización orienta la actividad económica hacia la generación de ganancias a través de canales financieros, como el comercio y la especulación, en lugar de a través de la manufactura y la producción tradicionales, actividades que solían llamarse “un día de trabajo honesto”.
El ascenso de la financiarización moderna comenzó en la década de 1970, tras el fin del sistema monetario de Bretton Woods bajo el gobierno de Richard Nixon, el acontecimiento más importante en la historia económica de Estados Unidos después de la Segunda Guerra Mundial.
Los gobiernos posteriores, especialmente el del presidente Reagon, abrieron las compuertas de la desregulación financiera con resultados predecibles.
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Sector financiero en crecimiento: el tamaño y la influencia del sector financiero han aumentado en relación con la economía total. Los activos financieros han crecido hasta superar ampliamente la producción de la economía real.
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Cambio de comportamiento corporativo: Incluso las empresas no financieras ahora obtienen una mayor proporción de sus ganancias de actividades financieras que de su negocio principal. GM suele obtener más ingresos de su división financiera que de la venta de automóviles.
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Doctrina del valor para el accionista: el enfoque en maximizar el valor para el accionista ha llevado a prácticas como la recompra de acciones, a menudo a expensas de inversiones a largo plazo en producción o I+D.
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Financiarización de la vida cotidiana: Los hogares se han vuelto más interconectados con los mercados financieros a través de hipotecas, deudas de consumo, préstamos estudiantiles, préstamos de día de pago y planes de jubilación de contribución definida, como los 401(k). Esto transfiere los riesgos financieros de las corporaciones y el estado a los individuos.
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Desregulación e innovación: A partir de la década de 1980, la desregulación financiera y el auge de la tecnología propiciaron nuevos productos y mercados financieros, como derivados complejos, activos titulizados y operaciones de alta frecuencia. Estas innovaciones facilitan una mayor especulación y un mayor riesgo sistémico.
No sé qué piensen ustedes, pero yo, después de leer dos veces el libro The Big Short y ver la película tres veces, todavía no logro entender los CDO (obligaciones de deuda colateralizada), los CDS (swaps de incumplimiento crediticio) o los CDO sintéticos.
Ni siquiera Margot Robbie lo dejó claro. Y yo creía tener una buena formación en finanzas.
La financiarización se ha vinculado a un aumento de la desigualdad de ingresos y riqueza.
La remuneración de los ejecutivos, a menudo vinculada al rendimiento de las acciones, ha crecido espectacularmente, mientras que la especulación financiera ha beneficiado desproporcionadamente a quienes tienen ingresos altos y poseen activos financieros.
Los directores ejecutivos estadounidenses ganan habitualmente entre 300 y 400 veces el salario total de un empleado promedio hoy en día, en comparación con entre 20 y 30 veces en la década de 1960.
Los pensadores económicos neoliberales de la Universidad de Chicago, liderados por el eminente filósofo económico judío Milton Friedman, han proporcionado el respaldo intelectual y la justificación de dicha avaricia corporativa al afirmar al mundo que el mercado financiero es el más eficiente en la asignación de capital. (Vea el video sobre el dinero ajeno al final, que trata sobre las pontificaciones de Friedman sobre economía).
Se supone que este respaldo tranquiliza a la población: “en Wall Street confiamos”.
¿Acaso no han monopolizado los premios Nobel de Economía desde 1976? ¿Cómo podría algo salir mal en las manos firmes de los responsables políticos, instruidos en tal sabiduría económica?
A los políticos occidentales les gusta acusar a China y a otros países en desarrollo de robar empleos y causar desindustrialización.
Nadie parece preguntarse: ¿alguien les ha apuntado con una pistola a estas multinacionales para que deslocalicen y externalicen? ¿Acaso el mercado no sabe qué hacer?
La codicia es el único motor del comportamiento de estas empresas en el sistema capitalista. Al fin y al cabo, ganar dinero es el único propósito de una empresa, como proclamó Welch.
Cuando Gordon Gekko pronunció “La codicia es buena”, nos ilustró: “ la codicia, a falta de una palabra mejor, es fundamentalmente buena, correcta y esencial para el progreso, clarificando y capturando el espíritu evolutivo, impulsando el ascenso de la humanidad por la vida, el dinero, el amor y el conocimiento, y en última instancia salvando a entidades fallidas como Teldar Paper… y los EE. UU. ”.
La avaricia debe celebrarse, no denunciarse. Elon Musk, Jeff Bezos y Larry Ellison son coronados como el Coloso y el Oráculo (no es de extrañar que eligieran estos nombres grandiosos para sus negocios).
El informe anual de 1953 de General Electric se jactaba de que el “mayor día de pago de la historia” de la empresa había sido la suma récord que había pagado por la mano de obra, porque la prosperidad compartida con los trabajadores era considerada una fuente de fortaleza nacional.
Esto convirtió a GE en uno de los empleadores corporativos más progresistas y responsables.
Sin embargo, durante los veinte años que Jack Welch fue director ejecutivo, eliminó más de 100.000 puestos de trabajo de GE, cerró docenas de fábricas en Estados Unidos, trasladó la producción al exterior y transformó la empresa de un gigante industrial a un cuasi-banco cuyo mayor motor de ganancias era el brazo crediticio no regulado GE Capital.
Por sus problemas, Jack Welch recibió una indemnización por despido de 417 millones de dólares cuando se jubiló en 2001, supuestamente el pago más grande de ese tipo en la historia empresarial en ese momento.
Welsh proporcionó un manual que cientos de otras corporaciones copiaron, ayudando a vaciar la base industrial de Estados Unidos y a desplazar el centro de gravedad de la economía desde las fábricas hasta las salas de negociación.
Welch convirtió a GE en el emblema y el motor de la transición de Estados Unidos desde una sociedad que construía cosas a una que intercambia derechos sobre el valor que otros crean.
La era Welch marcó un momento decisivo en la historia económica de Estados Unidos: el momento en que la desindustrialización y la financiarización se convirtieron en una estrategia corporativa consciente en lugar de un destino inevitable.
Las ruinas de ese modelo —ciudades industriales fantasmas, una clase media en disminución y una economía propensa a las crisis financieras— son el legado perdurable del hombre alguna vez aclamado como el “Gerente del Siglo”.
Otro regalo de Jack Welch a las empresas estadounidenses es el cortoplacismo, también conocido como capitalismo trimestral .
Dado que la I+D y el CAPEX tardan mucho tiempo en producir resultados, se abandonan en favor de proyectos que generen retornos en el siguiente trimestre.
Si la ingeniería financiera aumenta el resultado inmediatamente, ¿por qué molestarse con la ingeniería real?
Esta filosofía también se adopta en el mundo político. ¿Por qué un político construiría una red ferroviaria de alta velocidad si tal proyecto tomará dos décadas? El costo será inicial y los beneficios solo llegarán mucho después.
¿Algún político racional, con un mandato definido, haría hoy una planificación tan a largo plazo? El sistema de autopistas interestatales de Estados Unidos se construyó entre 1956 y 1992, casi cuatro décadas. ¿Sería posible hoy un esfuerzo tan a largo plazo a nivel nacional?
El rey Luis XV pronunció en voz alta su lema de gobierno: «Después de mí, el diluvio». Ahora lo practican los capitalistas, la aristocracia corporativa.
Consulte los siguientes Manifiestos Capitalistas:
Gracias a Hua Bin y a la colaboración de Federico Aguilera Klink
